A Petrobras surpreendeu negativamente o mercado com resultados e dividendos abaixo do esperado – mas o sellside está otimista com os próximos trimestres, enquanto a CEO da companhia jura que não vai rasgar dinheiro.
O balanço publicado hoje ainda não trouxe os impactos positivos da guerra do Irã para a Petrobras. Isso porque as exportações para a Ásia, a maior compradora dos barris da companhia, são precificadas pelas cotações médias do mês anterior. Como o conflito eclodiu no final de fevereiro, a captura de um Brent mais alto só será reconhecida no trimestre iniciado em abril.
O EBITDA da Petrobras, de US$ 11,7 bilhões, foi 10% inferior ao consenso, segundo a equipe de research do BTG, que está mais otimista para os próximos resultados.
Embora a Petrobras ganhe em uma ponta com a disparada do Brent, ela não tem repassado toda a alta aos preços dos combustíveis – o que acende um alerta no mercado sobre o desempenho da área de refino, que gerou prejuízos bilionários da última vez em que a estatal segurou preços.
Para o BTG, no entanto, a companhia se beneficiará da subvenção ao diesel aprovada pelo Governo Federal em abril, que está compensando parte desses impactos.
“Nós também estamos trabalhando na questão da gasolina, e em breve os senhores vão ter também boas notícias em relação à nossa gasolina,” a CEO Magda Chambriard disse em teleconferência de resultados. “Nós estamos tratando disso. Vai acontecer já já um aumento de preços na gasolina.”
Já no diesel, a subvenção do Governo tem permitido à empresa e rivais importar para garantir o abastecimento do mercado – “sem prejuízo”, disse Magda.
“Não há prejuízo arcado pela Petrobras em relação a qualquer tipo de ação para evitar a volatilidade de preço ao consumidor brasileiro. A Petrobras está tendo lucro, pretende continuar tendo lucro.”
A CEO também disse que a empresa não está fazendo “uma ação social pela ação social” ao segurar os preços. “Agora, aqui nessa diretoria e neste momento, a gente gosta mesmo é de dinheiro.”
Ela definiu a política de subsídios do Governo como um “suporte” e “parceria” com a empresa, permitindo que os “preços altos da guerra não cheguem ao mercado brasileiro.”
Para atender o mercado doméstico de combustíveis, a Petrobras também tem trabalhado com suas refinarias perto do limite da capacidade. Em março, o fator de utilização atingiu 97,4%, o maior desde dezembro de 2014. E abril e maio bateram novos recordes, segundo a CEO.
“A Petrobras não gosta de limites. Sua meta é superar limites todos os dias.”
Analistas avaliam que, apesar do primeiro tri mais fraco, a Petrobras deve apresentar um segundo tri melhor – mesmo não repassando aos preços toda a alta do petróleo.
Por outro lado, a companhia descartou o pagamento de dividendos extraordinários.
O CFO Fernando Melgarejo disse que a maior geração de caixa já vai apoiar os dividendos ordinários, e que um eventual cash flow adicional vai priorizar investimentos e pagamento de dívidas.
Recentemente, por exemplo, a Petrobras exerceu uma opção de compra de US$ 450 milhões para ficar com os 50% da Petronas nos campos Tartaruga Verde e Espadarte Módulo III, surpreendendo o mercado e frustrando a Brava Energia, que havia negociado a aquisição com a petroleira da Malásia.
“Nossa fase de desinvestimento acabou. Agora não gostamos mais de vender, gostamos de comprar e aumentar participação,” Magda disse aos investidores na call.
Além de revisitar a carteira de potenciais investimentos no Brasil, preparando inclusive um projeto para alcançar autossuficiência em refino, para seu próximo Plano de Negócios a companhia também disse que avalia oportunidades no Golfo do México e que pode olhar até a Venezuela – que está na “wish list.”
Ao final da teleconferência, Magda voltou a repetir uma frase que tem usado recorrentemente, desafiando os investidores mais pessimistas com a empresa.
“Quem apostar contra a Petrobras vai perder dinheiro.”
A ação encerrou o dia com queda de 1,62%, a R$ 45,68, enquanto o Ibovespa caiu 0,86%.
Nos últimos 12 meses, a Petrobras sobe 44%, apoiada pelos maiores preços do petróleo.
