A Fox vai pagar US$ 22 bilhões pela plataforma de streaming Roku para competir melhor no mercado liderado pela Netflix – mas os investidores tiveram dificuldade em enxergar o que Lachlan Murdoch viu no negócio.
Com o mercado questionando desde o tamanho da operação até a qualidade das sinergias entre as empresas, a ação da Fox recua 22% desde o anúncio em Nova York para US$ 51,90.
O papel da Roku, que havia subido 20% na sexta passada após a Bloomberg reportar que a empresa explorava alternativas no mercado, cai 4% desde ontem.
A Fox demorou a entrar no mercado de streaming.
Enquanto Netflix & cia. cresciam a passos largos, a empresa dos Murdoch insistiu na programação para a TV por assinatura.
A FOX só entrou no jogo depois que Rupert passou o bastão para o filho Lachlan, lançando as plataformas Fox Nation, de conteúdos patrióticos, e Fox One, que reúne todos os canais da empresa; e com a compra da Tubi, uma plataforma de streaming gratuita, monetizada com anúncios, por US$ 440 milhões.
O investimento na Tubi se mostrou acertado. O serviço se tornou o negócio que mais cresce na Fox e alcançou a marca de 100 milhões de usuários, à medida que o encarecimento das mensalidades das plataformas de streaming tem feito os consumidores buscarem opções mais baratas com anúncios.
Metade das assinaturas de streaming nos EUA já são neste modelo mais barato, a firma de research Antenna disse ao Wall Street Journal. Eram 39% há dois anos.
No entanto, os movimentos feitos até aqui ainda não davam escala suficiente para a Fox brigar de igual para igual com os líderes do mercado por verba publicitária – e é aí que entra a Roku.
Fundada em 2002 por Anthony Wood, a empresa ganhou relevância ao desenvolver, a pedido da Netflix, um aparelho que conecta TVs antigas às plataformas de streaming – e alcançou mais de 100 milhões de usuários no mundo.
Com a democratização das smart TVs, a Roku evoluiu seu core business. Apesar de ainda vender aparelhos para consumidores e seu software para fabricantes de TV, quase 90% da sua receita vem da venda de publicidade.
As empresas de streaming são distribuídas pela Roku em troca de um rateio de suas verbas publicitárias. A empresa também vende anúncios na tela inicial do seu app e até botões no seu controle remoto às plataformas.
Outras fontes de renda da companhia são o Roku Channel, um canal gratuito monetizado à moda antiga com comerciais que o telespectador não pode pular; a plataforma de streaming paga Howdy; e a venda de dados de consumo da sua base, que é vista como a vertical com o maior potencial de crescimento nos próximos anos.
A Fox chegou a ter 7% da empresa até vender sua participação em 2020 para financiar a compra da Tubi, então este é um namoro antigo, mas os investidores dos Murdoch não parecem felizes com a reaproximação.
Wood, que vai seguir na operação e entrar para o board da Fox, foi questionado pelos investidores sobre o fit das duas empresas, já que a Roku depende do seu posicionamento como plataforma de distribuição neutra para alavancar seus negócios com outras empresas de streaming.
O executivo disse que a atuação nas duas pontas não é novidade para a Roku; ainda assim, o mercado tem dúvidas se gigantes como Netflix e Prime continuarão investindo na parceria quando a Fox estiver do outro lado da mesa de negociação.
Outro temor é o impacto financeiro da operação, já que a Lachlan tomou US$ 12 bilhões com o Morgan Stanley para concluir a operação e aceitou pagar um prêmio de mais de 30% sobre o preço em que a ação da Roku negociava antes da notícia de um deal.
A questão financeira é especialmente delicada porque a Fox negocia neste momento a renovação dos seus direitos de mídia sobre a NFL, um dos principais produtos da divisão esportiva da marca.
“Uma dúvida que tenho é como eles conseguirão financiar a compra e a renovação com a NFL, já que estão assumindo dívidas adicionais,” Jonathan Miller, um ex-executivo da Fox e hoje CEO da empresa de investimentos digitais Integrated Media, disse à Bloomberg.
A Fox vai pagar US$ 160 por ação da Roku, US$ 96 em dinheiro e 0,9693 ação Class A. Se a queda recente do papel se mantiver até o fechamento do acordo, no entanto, o componente acionário valerá bem menos do que o previsto pelas partes.
As empresas esperam que o negócio seja finalizado no primeiro semestre do ano que vem e que os acionistas da Fox detenham 73% da empresa combinada.
A Fox vale US$ 23 bilhões na Bolsa. A Roku vale US$ 20 bilhões.
