A JBS voltou a ciscar no mesmo terreno: quer (de novo) fechar o capital da Pilgrim’s Pride, a produtora de frango que ela controla nos EUA.
Após tentar comprar a participação dos minoritários e ouvir um “não” em 2021, a companhia dos Batista voltou à mesa – desta vez oferecendo cerca de US$ 1,2 bilhão em ações pelos 18% restantes da Pilgrim’s.
A JBS está oferecendo 2,086 ações de sua emissão por cada ação da Pilgrim’s, uma relação que implica um valor de US$ 28,49 por ação – ou seja, zero prêmio em relação ao preço de fechamento de ontem.
No after market logo depois da noticia sair, a ação da JBS subiu 1,5%, enquanto a da Pilgrim’s Pride disparou 5,3%.
A proposta ainda terá que ser avaliada por um comitê formado por conselheiros independentes da Pilgrim’s e aprovada pela maioria dos acionistas minoritários. A operação não depende da aprovação dos acionistas da JBS.
A relação entre as duas empresas começou em 2009, quando a JBS comprou o controle da Pilgrim’s em meio ao Chapter 11 da companhia americana.
Na época, a companhia “from Goiás” desembolsou US$ 800 milhões por 64% da americana, numa transação que atribuía à Pilgrim’s um enterprise value de cerca de US$ 2,8 bilhões. O negócio marcou também a entrada da JBS no mercado americano de frangos.
Desde então, a JBS foi aumentando sua participação até chegar aos cerca de 82% atuais – mas tentou (sem sucesso) chegar a 100% em 2021.
Naquela época, a JBS ofereceu inicialmente US$ 26,50 por ação em dinheiro. Meses depois, diante da resistência do comitê independente da Pilgrim’s, aumentou para US$ 28,50 – um valor praticamente igual ao proposto ontem.
Não deu resultado. A proposta foi retirada em fevereiro de 2022. O comitê concluiu que os US$ 28,50 ainda subavaliavam significativamente a parte dos minoritários.
Mas desta vez, a oferta chega num momento de pressão sobre os resultados da Pilgrim’s.
No segundo tri, reportado no final de julho, a companhia viu seu EBITDA cair quase pela metade na comparação anual, enquanto a margem mergulhou para 7,8% ante 14,4% um ano antes.
O motivo: a pressão sobre o preço do frango, especialmente nos EUA. Já na Europa, o resultado também foi impactado pela maior oferta de carne suína a preços mais baixos.
A pressão sobre o mercado americano continua no terceiro tri. Os spreads domésticos de frango nos Estados Unidos estão 40% abaixo de um ano antes, segundo dados do BTG.
A ação da JBS, agora listada na NYSE, perde 8,6% nos últimos doze meses. A empresa vale cerca de US$ 15 bilhões.
Já a ação da Pilgrim’s Pride cai 40,5%. A companhia vale US$ 6,8 bilhões na Nasdaq.
