A Embraer fechou um contrato com a NetJets para a compra de 250 jatos Praetor 500, uma transação de US$ 5 bilhões que reforça a atuação da fabricante brasileira no segmento de jatos executivos.
O acordo ainda é uma opção de compra e não uma ordem firme — que tipicamente exige o down payment de cerca 20% do total.
Mas, se for concretizada, ela aumentaria em 29% o backlog de pedidos da companhia, para US$ 22,4 bilhões, e em 120% o backlog de pedidos de jatos executivos, para US$ 9,1 bilhões.
As entregas dos jatos devem começar em 2025 e o acordo inclui ainda serviços de pós-venda.
Nas contas do JP Morgan, a transação tem um NAV (net present value) de US$ 150 milhões a US$ 230 milhões — adicionando US$ 0,80-US$ 1,20 ao valor justo do ADR da Embraer – o equivalente a 6% a 9% do valor de mercado atual da companhia, que vale R$ 12,6 bilhões na B3.
A estimativa do JP Morgan assume como premissas que 100% dos pedidos vão virar ordens firmes e que as entregas acontecerão no prazo de cinco anos, a partir de 2025. O banco assume também que a margem EBIT da transação será de 5% a 7,5%, com um imposto de 10%.
“Vemos o anúncio de hoje como muito positivo já que o crescimento do backlog da Embraer é um importante pilar da nossa tese para a empresa,” escreveu o analista Marcelo Motta. “Além disso, o pedido ajuda a corroborar a qualidade dos jatos executivos da companhia.”
O BTG também elogiou a transação e disse que apesar dela não afetar as perspectivas de curto prazo, “ajuda a criar um momentum comercial positivo na aviação executiva, indicando que o ciclo positivo do segmento continua.”
“Os investidores estão ansiosos por novas ordens em todos os segmentos (comercial, defesa e executivo) para compensar um primeiro trimestre desapontador,” disse o banco.
Essa não é a primeira vez que a NetJets – uma empresa de fractional ownership investida pela Berkshire Hathaway – compra aeronaves da Embraer. A parceria comercial das duas empresas começou em 2010, quando a NetJets fechou um contrato para a compra de 50 jatos Phenom 300, com uma opção para comprar outros 75.
Em 2021, depois da Embraer já ter entregue 100 jatos com sucesso, a NetJets encomendou mais 100 Phenom 300/E, uma ordem de US$ 1,2 bilhão.
A Embraer negocia hoje a 5,5x o EBITDA estimado para este ano, um desconto relevante em relação aos peers globais.
A Boeing negocia a 36,3x, a Airbus a 10,2x e a Bombardier a 8,1x.
