Depois das ações da Eletrobras subirem mais de 10% ontem com o anúncio de um dividendo inesperado, muitos investidores começaram a se questionar se a ação pode estar perto de um re-rating.
O JP Morgan fez as contas e disse que vê um upside potencial de cerca de 40% para os próximos dois anos (considerando 20% de dividendos e 15-20% do re-rating da ação).
O banco tem recomendação de compra para a ação, com preço-alvo de R$ 50,50 para a ON, que negocia hoje ao redor de R$ 43.
Ontem, a Eletrobras anunciou que vai pagar R$ 4 bilhões em dividendos, o equivalente a R$ 2,4 por cada ação classe A e um dividend yield de 4%.
Considerando a nova política de capital da Eletrobras (manter uma alavancagem de 3,5x EBITDA com preços de energia conservadores) “estimamos que a companhia pode pagar de 8% a 15% de dividend yield entre 2025-2027, o que pode ser um importante ponto de referência para o valuation da empresa,” escreveu o analista Arthur Pereira.
Para ele, os riscos para esse cenário seria revisões para baixo das expectativas para os preços de energia, M&A, e pagamentos inesperados de liabilities.
O banco também disse que, se o consenso assume um preço de energia de R$ 160/MWh, há um potencial upside de 15% para o EBITDA de 2026 a 2028, assumindo preços maiores (+R$20-100/MWh) e ganhos das hidrelétricas com preços intradiários no mercado spot (+5% de EBITDA por ano).
