A Coca-Cola FEMSA (KOF), a maior engarrafadora de produtos Coca-Cola no mundo em volume, acaba de comprar 100% da CVI Refrigerantes, uma engarrafadora do interior do Rio Grande do Sul.
A KOF paid R$ 632,5 milhões em dinheiro, ou cerca de US$ 111 milhões no câmbio de hoje.
Assumindo uma margem EBITDA de 15% para a CVI, o BTG estima que a KOF pagou um múltiplo de 11,3x EV/EBITDA, pré sinergias — comparado ao múltiplo da KOF de 7x o EBITDA estimado para 2022.
Com a aquisição – feita por meio da Spal, a subsidiária da KOF no País – a participação da Coca-Cola FEMSA no volume do sistema Coca-Cola Brasil passa de 50% para 52%.
A CVI tem uma fábrica em Santa Maria e três centros de distribuição que abastecem 13,5 mil pontos de venda, atingindo 2,8 milhões de consumidores.
O deal de hoje era apenas uma questão de tempo, e a KOF, a única compradora viável.
Em 2016, a KOF havia pago R$ 3,5 bilhões pela Vonpar, então a maior engarrafadora do Rio Grande do Sul e Santa Catarina, que pertencia a João Vontobel.
Depois daquele negócio, a CVI – que atendia um naco do interior gaúcho – passou a ser uma espécie de ilha em meio a um oceano Femsa. A empresa continuou nas mãos de Ottomar Vontobel, irmão de João.
Na prática, nenhum fabricante do mundo podia comprar a CVI, porque ela não fazia fronteira com nada que não fosse Femsa. Com a transação de hoje, a KOF passa a cobrir todo o Rio Grande do Sul.
A transação também consolida ainda mais o Sistema Coca-Cola no Brasil: o País começou o ano com 9 engarrafadoras e termina com 7: KOF, Andina, Solar, Brasal, Bandeirantes, Uberlândia Refrescos e Sorocaba Refrescos.
O acordo está sujeito à aprovação do CADE.
Inspire Capital Partners assessorou a CVI.
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