Os acionistas do Assaí rejeitaram a proposta de remuneração dos diretores e conselheiros para este ano, bem como a ratificação da remuneração do ano passado.
O que incomodou os investidores: o aumento expressivo que foi proposto na remuneração de 2022, e na deste ano, e o baixo componente de ações na remuneração da diretoria.
A proposta para este ano era de uma remuneração de R$ 101 milhões, dos quais R$ 75,8 milhões iriam para o management e R$ 25,2 milhões para o conselho.
Para o ano passado, o Assaí havia proposto aumentar em quase 40% a remuneração que havia sido proposta inicialmente, para R$ 98 milhões. Desse total, R$ 60 milhões iriam para a diretoria e R$ 38 milhões para o board.
A remuneração para este ano foi rejeitada por 63% da base acionária presente na reunião, enquanto a do ano passado foi rejeitada por 60%. Para a aprovação, era necessário que mais de 50% da base votassem a favor. Na reunião, votaram acionistas que representavam quase 1 bilhão de ações, de um total de 1,3 bilhão.
A assembleia também aprovou por ampla maioria o novo board proposto pela companhia.
Um gestor que já teve posição na empresa, mas zerou recentemente, disse que historicamente o Casino sempre tem uma política de remuneração agressiva para os executivos e conselho. Desta vez, no entanto, os investidores esperavam uma mudança porque Belmiro sempre foi crítico da remuneração quando ela se aplicava a outros executivos e conselheiros.
O Casino, que ainda é o maior acionista da companhia com 12% do capital, votou a favor da proposta.
Outro gestor, que tem posição e votou contra, disse que o fator que mais incomodou os acionistas na proposta de 2022 foi o aumento de 40% em relação à proposta inicial. “No contexto atual do mercado, com resultados mais difíceis, muita gente bateu nesse ponto,” disse ele.
Outro ponto que o mercado não gostou é o fato de boa parte da remuneração da diretoria ser em dinheiro, com apenas R$ 7 milhões em ações, o que não gera um alinhamento com os acionistas num momento em que a companhia tem aberto muitas lojas e precisa mostrar os resultados.
O argumento do Assaí para o aumento da remuneração de 2022 foi de que a companhia abriu mais lojas do que havia prometido e entregou uma margem acima do guidance também.
“Eles falaram que entregaram a maior expansão de metro quadrado do varejo brasileiro, o que é verdade. Mas você não pode ganhar tanto a mais por abrir mais lojas. As lojas demoram um tempo para ‘rampar’ e para você saber se aquilo foi mesmo um bom investimento,” disse o gestor.
Em relação à remuneração de 2023, dois pontos incomodaram o mercado: o aumento da remuneração da diretoria em cima de um pacote já alto (a remuneração passou de R$ 60 milhões para R$ 75 milhões), e o fato da remuneração do conselho ter caído pouco.
“A remuneração do conselho do Assaí sempre foi vista como muito alta. O mercado esperava uma redução maior para este ano.”
Segundo esse gestor, a remuneração de Belmiro é uma das maiores do varejo brasileiro. “Obviamente, ele é um presidente muito importante para uma empresa que agora é uma corporation. Muita gente compara até com a Renner na época do Galló. Mas os aumentos assustaram.”
A base acionária do Assaí é extremamente pulverizada, com grandes gestoras internacionais como Blackrock, Vanguard e Norges Bank. Muitas delas acabaram votando seguindo as agências de proxy voting, que recomendaram a rejeição da proposta.
Com a rejeição das duas propostas, o Assaí terá que propor novos valores de remuneração, que serão votados numa nova assembleia em data ainda a ser definida.
