A ação da Multilaser derreteu mais de 35% hoje depois da fabricante de eletroeletrônicos divulgar um resultado tenebroso – com queda na receita, EBITDA negativo e um prejuízo gordo.
Os números foram divulgados ontem depois do fechamento e vieram abaixo de um consenso de mercado que já era pouco exigente.
A companhia de Alexandre Ostrowiecki e Renato Feder teve um prejuízo de R$ 205 milhões no trimestre, um EBITDA ajustado negativo de R$ 150 milhões, e um fluxo de caixa (também negativo) de R$ 105 milhões.
A XP esperava um prejuízo de R$ 73 milhões e um EBITDA próximo do zero, enquanto o Itaú projetava um EBITDA de R$ 169 milhões e um lucro de R$ 138 milhões.
Nem o top line se salvou: a receita caiu 10% na comparação anual e ficou cerca de 15% abaixo das estimativas do mercado, com a companhia sofrendo com o ambiente macro desafiador.
Os juros altos e a incerteza na economia levaram o consumidor a segurar a compra de eletrônicos, levando a uma retração de 46% nas vendas de celulares (o principal negócio da empresa).
A XP disse que a margem bruta cedeu 2,9 pontos por conta de iniciativas promocionais que a empresa fez para ajustar seus níveis de estoque, que havia sido comprado a preços altos e com altos custos de transporte.
Este foi o segundo ano consecutivo em que a queima de estoque derruba as margens.
Já o EBITDA foi impactado “pela transição do ERP (o sistema de gestão da empresa), um aumento dos custos de frete e de aluguel de centros de distribuição e por uma provisão de R$ 52 milhões relacionada a impostos.”
O UBS chamou o trimestre de “o mais desafiador da história da companhia.”
“As dificuldades que apontamos no nosso último update se materializaram muito mais rápido do que esperávamos,” escreveu o banco. “Considerando a mensagem da diretoria de que os impactos da substituição do ERP devem continuar nos próximos meses, o alto nível de estoque e a fraca demanda, achamos que os resultados desafiadores devem persistir no curto prazo.”
Mas o relatório mais duro — e o que mais fez preço — foi o do Itaú BBA, que rebaixou a empresa para ‘venda.’
O analista Thiago Kapulskis disse que teve uma conversa “fascinante” com o CEO da Multilaser em novembro.
“Saímos da reunião com a clara impressão de que ele era um empreendedor muito talentoso (quem sabe um gênio?) que otimizou um negócio de importação-construção-distribuição perfeitamente adequado às particularidades do Brasil. Com uma alocação de capital inteligente, a Multilaser entregou altos ROICs com um bom crescimento histórico.”
No quarto tri, no entanto, esse encantamento bateu de frente com a realidade.
“Infelizmente, o quarto trimestre foi uma demonstração clara de quão difícil é fazer negócios no setor industrial no Brasil e os desafios de execução nessa área,” escreveu o analista. “O prejuízo de R$ 205 milhões no trimestre é a quantificação de uma tempestade perfeita.”
Depois dos resultados, o Itaú revisou todos os números de 2023 da Multilaser e agora projeta receita, EBITDA e lucro 19%, 64% e 109% menores do que a estimativa anterior.
O papel fechou a R$ 1,43, com a companhia valendo R$ 1,1 bilhão.
