A ação da Usiminas está caindo mais de 6% depois que a empresa anunciou um capex acima do esperado pelo mercado para a reforma da coqueria 2 de sua usina de Ipatinga.
A empresa disse que vai gastar R$ 1,1 bilhão para reparos emergenciais e definitivos na coqueria, que é um forno para processamento de carvão, um dos componentes da produção do aço.
O mercado estava esperando gastos na ordem de R$ 500 milhões.
Os R$ 600 milhões adicionais em capex equivalem a perto de 5% do market cap da companhia, notou o analista Daniel Sasson do Itaú BBA.
Nessa magnitude de gastos a Usiminas está praticamente fazendo uma coqueria nova, disse um analista do buyside.
A Usiminas já havia sinalizado ao mercado sobre a necessidade de reparos na coqueria na call de resultados do segundo trimestre.
A Usiminas também revisou em R$ 633 milhões os gastos com a reforma do alto forno 3 da mesma usina por conta do impacto da inflação nos custos do projeto, aprovado em 2019. O valor atualizado dessa reforma passou a R$ 2,7 bi.
“Esse alto-forno é muito antigo, e, para continuar operando, a empresa precisa reformar. No caso da coqueria, o problema é semelhante, mas até pouco tempo atrás essa necessidade de reparo não estava mapeada pelo mercado,” disse um gestor.
A empresa manteve estimativa de capex de R$ 2,05 bi para 2022 e está estimando um capex de R$ 2,4 bi para 2023.
Na reforma da coqueria, a maior parte dos gastos – R$ 951 milhões – será concentrada entre 2024 e 2026. No alto-forno, a maior previsão de gastos é em 2023, com R$ 1,2 bilhão.
O analista Thiago Lofiego, do Bradesco BBI, disse que a magnitude do capex para a reforma da coqueria foi uma surpresa negativa e os investidores deverão ficar mais cautelosos em relação ao aumento das necessidades de investimento da companhia nos próximos anos.
Com o anúncio, ele espera que o capex estimado para Usiminas suba de R$ 2,1 bi para R$ 2,5 bi em 2023; e de R$ 1,3 bi para R$ 1,9 bi em 2024.
Apesar da repercussão negativa, a Usiminas está desalavancada – encerrou o segundo trimestre com caixa líquido de R$ 455 milhões – e esse capex adicional não deve afetar o balanço da empresa nos próximos anos.
Um analista do buyside disse que havia alguma pressão para que a empresa distribuísse dividendos, por conta da posição de caixa do segundo tri, mas a Usiminas já vinha sinalizando que antes disso precisaria fechar os custos das reformas no alto forno e na coqueria.
“Com os novos números, o mercado vai poder refazer essas estimativas para os dividendos,” disse o analista.
