A 3tentos Agroindustrial — que vende insumos agrícolas e transforma grãos de soja em farelo e biodiesel — acaba de levantar R$ 1,3 bilhão vendendo sua ação a R$ 12,25 num IPO que avalia a companhia gaúcha em R$ 6,1 bilhões (post money).
A oferta — que saiu na parte baixa da faixa indicativa que ia de R$ 11,75 a R$ 13,75 — traz para a Bolsa mais uma empresa do agronegócio depois do IPO bem sucedido da Boa Safra Sementes.
O IPO coloca R$ 1,15 bilhão no caixa da 3tentos, enquanto seus fundadores, os irmãos João Marcelo e Luiz Osório Dumoncel, levantaram R$ 192 milhões numa tranche secundária, e podem levantar mais R$ 202 milhões se o greenshoe for exercido.
A demanda foi de cerca de três vezes a oferta, com os investidores locais dominando 80% do livro. As maiores alocações foram Equitas, Itaú Asset, JGP, Truxt e Legacy.
Fundada há 26 anos no que é hoje o coração agrícola do Rio Grande do Sul, a 3tentos nasceu com o investimento inicial do pai de João e Luiz, um ex-pecuarista que se tornou agricultor em meados dos anos 50.
A sede da empresa fica em Santa Bárbara do Sul, uma cidadezinha de 10 mil habitantes a 400 quilômetros de Porto Alegre.
A empresa tem uma relação carnal com mais de 17 mil agricultores de soja: fornece insumos (desde sementes de soja e trigo até fertilizantes e defensivos); compra sua safra e usa a soja para fins industriais.
A 3tentos opera cerca de 40 ‘lojas’ de insumos no Rio Grande do Sul — mini complexos formados por uma espécie de agência para atender os clientes; um warehouse onde são guardados as sementes e fertilizantes, e um conjunto de silos, que funcionam como o ‘cofre de um banco’. É nesses silos que a 3tentos guarda os grãos que recebe dos agricultores como pagamento pelos insumos.
A venda é assistida por 130 agrônomos que rodam as fazendas e fornecem assessoria técnica.
Ao vender as sementes, fertilizantes e defensivos em troca de parte da safra, a 3tentos assume o risco de crédito, já que ela entrega o produto na hora mas recebe o pagamento apenas cinco meses depois, na hora da colheita.
O risco comercial é mitigado pelo seguro agrícola e pelo fato do agricultor comprometer apenas uma fração de sua produção com os insumos.
Em média, um hectare produz 3.400 quilos de soja no Brasil. Mas o custo do agricultor com o insumo gira em torno de 1.200 quilos. Em outras palavras: mesmo que haja uma quebra de 50% na safra, o agricultor ainda teria volume para arcar com os custos dos insumos.
A empresa processa os grãos que compra em uma de suas duas fábricas, que transformam a soja em farelo (a base para diversas proteínas vegetais) ou óleo — que depois é transformado em biodiesel.
(Curiosidade para urbanóides: um grão de soja é 75% farelo, 20% óleo e 3% casca. Os 2% restantes são perdas industriais).
A 3tentos faturou R$ 3,1 bilhões ano passado, com EBITDA de R$ 402 milhões e lucro líquido de R$ 293 milhões. Nos últimos dez anos, o faturamento cresceu a uma taxa média de 27% ao ano.
Durante o roadshow, a companhia disse a investidores que vai usar os recursos do IPO para abrir mais 22 lojas no Rio Grande do Sul, entrar no Mato Grosso com 8 lojas, e construir uma fábrica de biodiesel no estado.
O investimento na fábrica — que deve ficar pronta no final de 2022 — vai girar em torno de R$ 450 milhões. Ela vai investir outros R$ 270 milhões nas lojas e o restante será usado para capital de giro.
Os bancos coordenadores foram BTG Pactual (líder), Bank of America, Citi, Bradesco, UBS BB e — como não podia deixar de ser… — o Banco Safra.
