A Multiplan anunciou que vai recomprar boa parte das ações que pertencem ao Ontario Teachers Pension Plan — o segundo maior acionista da companhia, com 18,52% do capital.
A Multiplan vai recomprar pouco mais de 90 milhões de ações, uma boleta de quase R$ 2 bilhões, enquanto José Isaac Peres — o controlador da companhia com 25% do capital — vai comprar outras 21,2 milhões de ações, ou R$ 470 milhões.
Em abril, o Ontario já havia vendido 8,8% da Multiplan no mercado. Mas os 18,52% restantes estavam vinculados ao acordo de acionistas, que impunha uma série de restrições para a venda.
A venda dessa participação tinha que ser feita para um único comprador, que teria, obrigatoriamente, que aderir ao acordo de acionistas.
Na transação de hoje, Peres cedeu parte de seu direito de preferência para a companhia para viabilizar a operação.
A compra vai sair a R$ 22,20 por ação, um desconto de 16,2% em relação à cotação média dos últimos 30 pregões. A Multiplan disse que com a recompra todos os acionistas da companhia terão sua participação aumentada em 18,46%.
Dado esse benefício aos acionistas e o preço da oferta, a Multiplan “avaliou e entendeu que a recompra é de interesse tanto da companhia quanto de seus acionistas,” a empresa disse num comunicado.
A recompra ainda precisará ser aprovada numa assembleia marcada para 21 de outubro. Nenhum dos acionistas envolvidos na operação poderá votar, deixando a decisão para o free float da companhia.
Se a operação for concretizada, Peres vai aumentar sua participação de 25% para 35,37%.
A Multiplan valia R$ 15,94 bilhões na Bolsa no fechamento de ontem, com o papel negociando a R$ 26,54.
A ação sobe 2,7% agora de manhã para R$ 27,26.
“Entre todas as alternativas possíveis para a recompra, esta é a que mais gera retorno para todos os acionistas. Se o Peres fizesse a operação toda para ele, ele ganharia R$ 600 milhões – considerando o preço que ele está pagando e o preço ao qual ele poderia revender para um FII,” disse Ricardo Magalhães, o gestor da Argucia Capital, que é acionista da companhia. “Na prática, ele ‘deu’ R$ 500 milhões para o mercado.”
Agora, segundo Magalhães, “só falta a Multiplan vender um ativo para mostrar a precificação correta dos seus shoppings. Como próximos passos, a empresa deveria migrar para o Novo Mercado e ter mais conselheiros independentes, reforçando o seu alinhamento com o mercado.”
Apesar dos benefícios da operação, ela deve aumentar significativamente a alavancagem da Multiplan, que fechou o segundo trimestre em 1,4x EBITDA. A Multiplan disse que deve buscar financiamento com terceiros para a transação.
A estimativa da Argucia é que a alavancagem suba para 2,7x EBITDA no final deste ano e depois caia para 2,3x no final de 2025.
