O Casino lançou hoje uma oferta para vender outra fatia significativa de sua posição no Assaí, mais um passo para transformar o segundo maior player de atacarejo do Brasil em uma corporation com capital pulverizado.
Desta vez, o Casino colocou à venda 174 milhões de ações, o equivalente a 13% do capital do Assaí, ou quase R$ 3 bilhões.
Dependendo do apetite do mercado, a oferta pode aumentar para 254 milhões de ações, elevando o valor da oferta para R$ 4,2 bilhões.
O pricing está marcado para quinta-feira.
Se só a oferta-base for feita, o Casino vai reduzir sua participação no Assaí para cerca de 17% do capital, em comparação aos 30,5% de hoje. Mas se o hot issue for exercido, esse stake cairá para cerca de 12%.
A oferta — a primeira do ano na B3 e já esperada pelo mercado — vem três meses depois do Casino vender 25% de sua participação no Assaí, numa transação que movimentou cerca de R$ 2,7 bilhões e que saiu a R$ 19.
Hoje, o papel negocia a R$ 16,80, com o Assaí valendo R$ 22,7 bilhões na B3. A ação negocia a cerca de 15x o lucro estimado para este ano e a 9x o lucro de 2024, bem em linha com o Carrefour Brasil.
Os coordenadores da oferta são o BTG Pactual (líder), Itaú BBA, JP Morgan e Bradesco.
Joint bookrunners incluem Goldman Sachs, UBS BB, Citi, Credit Suisse, Safra and Santander, com a BR Partners agindo como assessor financeiro da transação.
Concluída essa transação, o foco do mercado passará a ser a nova governança do Assaí, que está sendo arquitetada pelo CEO Belmiro Gomes. A ideia é que os atuais 5 conselheiros do Casino (de um total de 9) caiam para 1 ou 2 membros, dependendo da fatia final do Casino — com o presidente do conselho sendo escolhido entre os independentes.
Como o Casino tem um histórico de transações societárias complexas, alguns investidores veem com alívio o grupo francês se tornar um acionista minoritário.
Por outro lado, ao longo de toda a trajetória do Assaí, o Casino sempre deu carta branca a Belmiro, o que, segundo gestores que estão considerando entrar na oferta, significa que o novo conselho terá que construir uma nova dinâmica com o CEO.
Os cerca de € 600-800 milhões levantados com a oferta desta semana devem trazer um certo alívio de caixa ao Casino, que continua lutando pela sua sobrevivência num processo de desalavancagem que já dura cinco anos e ainda é visto com ceticismo por parte do mercado.
UPDATE: A versão original deste artigo superestimou a participação do Casino no próximo conselho como sendo de até quatro membros.
