O BTG Pactual acha que a PagSeguro está entrando num ciclo virtuoso e reiterou a recomendação de compra, aumentando o preço-alvo de US$ 55 para US$ 68. A empresa de Luiz Frias negocia a US$ 52 na Bolsa de Nova York com um valor de mercado de US$ 17 bilhões.
Para o BTG, o crescimento da PagSeguro está acelerando, a percepção de risco melhorou em vários aspectos, e há mais valor a ser destravado em novas iniciativas, como o PagBank.
O banco espera que a empresa reporte um bom quarto trimestre de 2020, com crescimento de 60% do TPV (total payment volume) e margens melhores. Para 2021 e 2022, a expectativa é que o crescimento do ‘top line’ acelere, mas que as margens fiquem pressionadas pelos investimentos pesados no PagBank, que planeja adicionar serviços como crédito, investimento, seguros e marketplace.
“O valuation recente do Nubank (US$ 25 bi) e do Inter (US$ 6 bi) indica que o PagBank não está contribuindo muito para o valuation da PAGS,” escreveram Eduardo Rosman e Thomas Peredo. “Mas isso pode mudar com os investimentos que serão feitos.”
