A Orizon anunciou hoje um aumento de capital de R$ 348 milhões que vai ser usado majoritariamente para quitar a aquisição dos ativos da Estre Ambiental.
Em novembro de 2021, a Orizon fechou a compra de sete aterros sanitários da Estre que foram a leilão como parte do processo de recuperação judicial da empresa, que tinha uma dívida de mais de R$ 3 bilhões.
Na época, a Orizon fechou a aquisição em parceria com a Jive, a gestora de ativos distressed, usando créditos da Estre comprados dos bancos credores para adquirir os aterros.
Na sequência, a Orizon comprou a participação da Jive nos ativos pagando R$ 125 milhões à vista, R$ 195 milhões a prazo (que já foram pré-pagos com a emissão de uma debênture) e mais as ações que estão sendo emitidas hoje.
A Orizon vai emitir 8,7 milhões de novas ações, das quais 8,2 milhões serão entregues à Jive.
O restante das ações emitidas vai para o pagamento de um bônus à diretoria da empresa relativo a contratos de 2014 e que tinha como gatilho algum evento de liquidez (no caso, o IPO em fevereiro de 2021).
As ações serão emitidas a R$ 39,70 — a média dos últimos 60 pregões e um prêmio de 16% em relação ao preço de tela. O aumento de capital vai gerar uma diluição de 10,93% aos acionistas que não exercerem o direito de preferência.
Como a ação da Orizon se valorizou desde o anúncio da compra dos ativos da Estre, o valor final da aquisição acabou ficando ligeiramente acima do projetado pelo sellside.
A aquisição acabou fechando em R$ 727 milhões, enquanto a XP, por exemplo, esperava R$ 675 mi. “Mesmo com o valor ligeiramente acima do estimado, a transação continua positiva para a companhia, com uma TIR real alavancada de 10,6%,” disse a XP.
O Credit Suisse também disse que o custo da aquisição ficou maior que o estimado inicialmente, mas que o NPV (net present value) da aquisição continua positivo e muito relevante para a Orizon.
A companhia vale R$ 2,45 bilhões na Bolsa e negocia a 12,2x o EBITDA proforma (considerando a Estre) dos últimos 12 meses.
