As ações das incorporadoras dispararam hoje depois do Itaú recomendar a compra de Cyrela e chamar o setor da melhor forma de surfar a “inflexão no cenário macro.”
Agora à tarde, a Cyrela subia quase 7%, puxando outros nomes do setor.
MRV subia 5,7%; Even, 4,9%; Direcional, 2,7%; e Eztec, 1,6%.
O Itaú disse que vê uma assimetria positiva no macro já que as expectativas de taxas de juros embutem um prêmio de risco muito alto. O banco nota que as taxas de juros nominais de 10 anos estão negociando a 12%, o que implica uma inflação de 10 anos de cerca de 7%, em comparação a meta de 3,5% do Banco Central.
O Itaú também disse que, historicamente, sempre há uma redução significativa na percepção de risco após as eleições presidenciais.
Os analistas acham que essa assimetria positiva é válida para a maior parte das incorporadoras de média renda. “Ainda assim, como nosso upgrade é baseado principalmente em um trigger macro, acreditamos que os investidores deveriam fazer isso por meio da empresa mais líquida do setor,” escreveram.
Enquanto a Cyrela tem uma liquidez diária de R$ 100 milhões, a média do setor é de apenas R$ 5 milhões.
O preço-alvo do Itaú para a Cyrela é de R$ 37, um upside potencial de 50% em relação ao fechamento de ontem.
O valuation pressupõe que o price to book da Cyrela, que está hoje em 1x, suba para 1,5x com a inflexão macro, ainda longe do high histórico de 2,5x que a empresa atingiu em 2020.
