Um ano e dois meses depois de seu anúncio, a compra da Discover (que emite os cartões Discover e Diners Club) pelo Capital One (o nono maior banco de varejo americano em ativos) foi finalmente aprovada pelos reguladores americanos.
A confirmação da transação de US$ 35 bilhões cria a maior emissora de cartões de crédito dos EUA em volume de empréstimos, destronando o JP Morgan Chase.
Desde a chancela do Fed e do OCC, a ação do Capital One sobe cerca de 10%, e da Discover tem ganhos de 13%. Em um ano, as altas são de 19% e 38%, respectivamente.
O movimento comprador foi ajudado pela divulgação do resultado do banco no primeiro tri — que bateu o consenso de mercado com uma alta no lucro líquido de 10% ano contra ano, para US$ 1,4 bilhão.
“[Fomos ultrapassados] por enquanto,” Jamie Dimon, o CEO da JP Morgan, disse quando questionado sobre perder a liderança do mercado de cartões nos EUA.
“Acreditamos que deals como este têm de ser aprovados porque fortalecem a competição. Só nos preocupa a Capital One ter uma vantagem indevida no segmento de redes de crédito.”
Como a Discover é dona da Diners Club, a compra dá uma bandeira para os cartões da Capital One, o que reduz despesas e ao mesmo tempo deve retirar participação de mercado da Visa e Mastercard no setor.
O management espera que a transação gere US$ 2,7 bilhões em sinergias, sendo US$ 1,5 bilhão em redução de despesas e US$ 1,2 bilhão em sinergias de rede.
Um analista da CNBC disse que as sinergias, somadas à mudança de perfil da empresa depois da fusão, devem desencadear uma reprecificação do papel.
“Além da melhora nos resultados via corte de despesas, pode haver um aumento dos múltiplos porque o modelo de negócios da empresa passa a se assemelhar ao da American Express,” disseram.
A ação da American Express negocia hoje a 14,5x lucro, enquanto a do Capital One está próxima de 9x.
O Capital One vale US$ 68 bilhões na Bolsa. Para efeito de comparação, a American Express vale US$ 182 bilhões.
Para aprovar a transação, o Fed e o OCC determinaram que o Capital One herdará os passivos judiciais da Discover. A empresa recebeu uma multa de US$ 100 milhões por sobretaxar clientes entre 2007 e 2023, e terá que restituir US$ 1,23 bilhão aos afetados.
O closing do negócio está marcado para 18 de maio.
