A VBI — a gestora de fundos imobiliários controlada pelo Pátria — disse hoje que comprou quatro FIIs que pertenciam à Blue Macaw, a gestora fundada por Marcelo Fedak, o ex-head de ativos imobiliários da Blackstone no Brasil.
Os quatro fundos alvo da transação são o BLMO11 e o BLCA11, ambos de lajes corporativas; o BLMR11, um fundo de fundos; e o BLMC11, um fundo que investe em CRIs.
Somados, os quatro FIIs têm R$ 400 milhões em ativos sob gestão.
Além dos quatro fundos, a Blue Macaw tem apenas mais um FII — o BLMG11 — de galpões logísticos. Em outubro, a Oaktree investiu R$ 235 milhões neste fundo, ajudando a reduzir sua alavancagem, uma das grandes preocupações dos cotistas.
Como parte da transação, Fedak está virando sócio do Pátria, liderando a vertical de real estate, enquanto os outros três sócios da Blue Macaw — Ariel Almeida, Tadeu Ferreira Jorge e Manuela Aguiar — estão deixando a gestora, mas devem continuar envolvidos nos ativos do BLMG11. Por hora, a Blue Macaw continuará existindo como gestora do BLMG11, com Fedak gerindo o fundo em paralelo a suas funções no Pátria.
Nos últimos meses, alguns sócios seniores da Blue Macaw já haviam deixado a firma: Celina Vaz, a diretora de RI, foi para a Paladin Realty, enquanto Caroline Ebel, a CFO, saiu para outra gestora.
Fundada em 2019, a Blue Macaw nasceu quando a Blackstone decidiu encerrar sua operação no Brasil. Na época, Fedak montou a Blue Macaw trazendo praticamente todo o seu time da Blackstone, e combinou com a gestora americana de receber um fee para gerir e liquidar os ativos que ela tinha no País.
No início, a ideia da Blue Macaw era levantar um fundo focado em transações oportunistas — mas ela não conseguiu o capital, e acabou entrando no mercado de FIIs. Em 2020, a XP comprou uma participação de cerca de 30% na gestora.
“O grande problema é que o mercado fechou antes deles conseguirem escalar o negócio,” disse uma fonte do setor. “Com isso, eles ficaram com uma estrutura grande, com um time sênior, e com pouca receita para fazer frente a isso.”
Com o negócio estagnado, a Blue Macaw começou a perder sócios e Fedak tentou vender a gestora algumas vezes. Segundo fontes, a Capitânia e a HSI chegaram a fazer ofertas pela empresa e a Jive quase levou o negócio. As negociações acabaram não indo adiante por questão de preço.
Para a VBI, a transação é oportunística e vai ajudar a gestora a crescer num momento complexo para o mercado de fundos imobiliários.
“Para crescer nesse mercado ou você levanta um novo fundo, ou faz novas emissões ou faz M&As,” disse uma fonte próxima a gestora. “E hoje a janela para novas captações está completamente fechada.”
A VBI tem outros oito fundos listados, com R$ 6,5 bilhões em ativos sob gestão.
A gestora disse que há uma sinergia grande entre os quatro fundos adquiridos e o portfólio da VBI, que também tem FIIs nos segmentos de lajes corporativas e CRIs.
No ano passado, o Pátria comprou 50% da VBI com uma opção para comprar 100% do capital em três anos.
