A XP iniciou a cobertura da Eletromidia agora à noite com recomendação de compra e preço-alvo de R$ 17 — citando as avenidas de crescimento da companhia num mercado ainda sub-penetrado no Brasil.
O papel fechou o dia a R$ 12,37, com a empresa valendo R$ 1,7 bi na Bolsa.
A Eletromidia é a maior empresa do Brasil de mídia out-of-home (OOH), com um market share de 40% e operação em 20 estados. Dentre os painéis digitais, o share da empresa é de mais de 70%.
“Depois de algumas aquisições, a companhia se tornou um player dominante oferecendo uma solução one-stop shop para os clientes e gerando um importante efeito de rede,” escreveram os analistas Bernardo Guttmann e Marco Nardini.
A XP nota que o mercado de OOH tem “amplo” potencial de crescimento, estimado em 18% ao ano até 2025, e concorrentes relativamente fracos.
Além disso, o canal OOH é uma mídia “ascendente,” que tem visto um crescimento de seu mercado endereçável às custas das mídias tradicionais (o rádio e a televisão, por exemplo).
“A combinação de crescimento e escalabilidade deve se traduzir em ganhos contínuos de market share e em expansão da margem,” diz o relatório.
Para os analistas, o valuation da Eletromidia também é atrativo, dadas as avenidas de crescimento já mapeadas e as opcionalidades como a expansão para o segmento de PMEs.
Nas contas da XP, a Eletromidia negocia a 6,2x o EBITDA estimado para este ano, e a 16,3x o lucro. O preço-alvo de R$ 17 implica múltiplos de 6,5x e 15,1x em 2024.
A Eletromidia tem uma dívida líquida de R$ 500 milhões e uma alavancagem de 2,1x o EBITDA. A XP estima que essa alavancagem caia para 1,1x no final deste ano.
Os analistas destacaram as possibilidades de crescimento da companhia com a evolução tecnológica do setor e novos formatos de mídia OOH que entregam mais métricas e retornos mais eficientes para o anunciante.
“Digital OOH e a mídia online têm ganhado relevância para os anunciantes. Com a aquisição da NoAlvo [uma empresa de dados] e o fortalecimento de sua equipe de tecnologia, a Eletromidia está subindo a barra do segmento com dados e métricas.”
