As varejistas de moda têm performado acima do mercado desde a divulgação de seus resultados do segundo tri, que superaram as expectativas dos investidores.
A Lojas Renner sobe 46% desde julho, enquanto a C&A e a Guararapes sobem 28%. Já o Ibovespa subiu 6% no período.
Para a XP, os resultados das três varejistas devem continuar sólidos, mas a recuperação já está praticamente toda no preço. “Vemos também riscos de que o novo ciclo de aperto monetário prejudique a recuperação do consumo,” escreveu a analista Danniela Eiger.
A XP manteve sua recomendação de compra para a C&A, que ela considera a ação mais barata do setor, negociando a 9x o lucro estimado para o ano que vem, e manteve o ‘neutro’ para a Renner e Guararapes.
A XP disse que acha que a Guararapes está avaliada de “forma justa” a 12x lucro.
“Já para a Renner, incorporamos uma visão mais construtiva no nosso modelo por conta das melhorias operacionais. No entanto, a posição técnica não é leve, com um terço dos investidores tendendo a reduzir sua posição, enquanto a ação já negocia a 12x lucro, um dos múltiplos mais altos entre as empresas de consumo,” escreveu a analista.
No relatório, a XP disse acreditar que boa parte dos resultados melhores das varejistas de moda tem a ver com a melhora do consumo das famílias, que também levou o PIB a bater as expectativas no primeiro semestre.
“Olhando para frente, não devemos ver uma desaceleração acentuada no consumo, já que as concessões de crédito e a disponibilidade real de renda continuam elevadas, mas o novo ciclo de aperto monetário é um risco para a recuperação da demanda,” diz o relatório.
Sobre as temperaturas, Danniela disse que esse não é mais um tópico, mas vale a pena seguir monitorando.
A analista notou que a dinâmica das temperaturas foi mais normal no terceiro trimestre, com o impacto do La Niña provavelmente diminuindo.
“Esperamos que o clima seja um tema menos relevante daqui para frente, com as companhias tendo adaptado seus modelos de negócios para a volatilidade climática com SKUs mais versáteis e uma estratégica mais ágil.”
