A BR Partners disse que vai listar ADRs de suas ações na Nasdaq — numa tentativa de facilitar o acesso de investidores internacionais ao papel e reduzir o desconto de múltiplo da ação em relação a bancos de investimento americanos.
O programa de ADRs foi aprovado hoje pelo conselho, e a expectativa é que a listagem ocorra em meados de setembro.
A BR Partners fez seu IPO em 2021, numa oferta voltada apenas a investidores institucionais. De lá para cá, no entanto, a base acionária mudou completamente, e hoje cerca de 60% do free float é composto por pessoas físicas.
“O programa pode ajudar a BR Partners a diversificar sua base de investidores e a aumentar sua presença fora do Brasil,” escreveu o Citi. “Vemos a dupla listagem como potencialmente positiva para a visibilidade e liquidez da empresa, ainda que no fim a atenção dos investidores deva vir pela capacidade da companhia de entregar e por sua lucratividade.”
A ação da BR Partners hoje tem uma liquidez diária de R$ 4 milhões a R$ 5 milhões, e a expectativa é que a dupla listagem também ajude a aumentar esse volume.
Em termos de múltiplo, a companhia negocia a 9x o lucro estimado para este ano, enquanto bancos de investimento americanos como o Evercore e o PJT negociam entre 15x e 20x.
Uma fonte próxima à companhia disse que a BR Partners vem fazendo um esforço grande para atrair investidores institucionais internacionais, e que estes esforços já vêm dando resultado. Hoje, os dois maiores investidores do free float são fundos americanos, que entraram recentemente no captable.
O maior deles, um fundo long only, já tem 2% do capital da BR Partners, “mas há um pool gigante de fundos menores que investem em bancos de investimento mas têm restrição de investir diretamente na Bolsa brasileira. Com o programa de ADRs, a BR Partners pode conseguir atrair esse perfil de investidor,” disse a fonte.
Um analista que cobre o papel também notou que a listagem poderia facilitar uma eventual incorporação da BR Partners por outro banco já listado nos EUA.
