A ação da Neoenergia abriu em alta de 3% — mesmo depois de reportar um segundo tri em linha — com os investidores especulando que a Iberdrola poderá fazer uma oferta pelas ações que ainda não tem na empresa brasileira.
Os boatos começaram depois da notícia de que a gigante espanhola, que tem 53,3% do capital da Neoenergia, vai levantar US$ 5,88 bilhões num aumento de capital para investir em distribuição e transmissão.
A Iberdrola disse no anúncio que vê “uma oportunidade de investimento sem precedentes no negócio de redes.”
Outra notícia que corroborou a tese: o El Confidencial reportou que a Iberdrola teria contratado o Barclays para vender seus ativos renováveis no México, o que poderia levantar outros US$ 4,7 bilhões.
Os dois eventos dariam uma injeção de liquidez de mais de US$ 10 bilhões para a companhia — muito mais do que suficiente para comprar as ações que ela ainda não tem da Neoenergia, hoje avaliadas em pouco mais de US$ 2 bilhões.
Numa nota a clientes, o BTG disse que não acha que os dois eventos são necessariamente um sinal de OPA.
“Não me parece que seria necessário todo esse esforço para disparar uma compra da Neoenergia. Parece algo que daria para fazer com uma simples emissão de bond,” escreveu o analista Antônio Junqueira.
“Dito isso, a Iberdrola está reduzindo a exposição à renováveis e querendo aumentar em rede. Então, sim, estrategicamente a direção da Iberdrola hoje corrobora a tese de alguns investidores dela eventualmente comprar mais ações de uma empresa que ela controla (e cuja maior parte do valor vem do business de rede).”
O entrave pode ser a Previ, que tem uma posição de 30,3% da Neoenergia e certamente exigiria um prêmio para vender sua posição.
Independente das especulações, o BTG disse que a assimetria do papel é boa. “Se todos os pontos acima não passarem de market talk, há ancoragem em valuation e assimetria de queda de juro longo. Então, vejo toda essa discussão como uma eventual cereja no bolo,” escreveu o analista.
Nas contas de Junqueira, a Neoenergia negocia a uma TIR de 12,5% e o papel tem um duration de mais de 12 anos.
A Neoenergia vale R$ 28,9 bilhões na Bolsa. O papel sobe 28,8% nos últimos 12 meses.
