Depois do rali recente no setor de educação na Bolsa, o Bradesco BBI ainda vê um upside de 30% para a Anima, o ‘top pick’ do banco no setor.
“A Anima tem o valuation mais atrativo um momento positivo para os resultados e maior exposição a ganhos com o FIES,” escreveram os analistas Marcio Osako e Caio Rocha.
O setor de educação já subiu 42% – comparado a uma alta de 8% do Ibovespa – desde 16 de setembro, quando Lula disse que, se eleito, impulsionaria o FIES.
Para os analistas do Bradesco, um novo FIES pode sim reprecificar o setor, revertendo a tendência negativa no segmento presencial, no preço das mensalidades e nas margens, e dando fôlego extra aos lucros e à geração de caixa das companhias, que estão muito endividadas.
No entanto, o rali do setor já deixa menos espaço para novas valorizações em Cogna, Yduqs e Vitru. Os analistas notam a ausência de visibilidade sobre as regras deste novo FIES, bem como o forte avanço do ensino à distância desde 2014, o que pode limitar o tamanho/demanda do programa bem como seu impacto positivo para as empresas.
Os analistas do Bradesco estimam o novo FIES com 300 mil novos contratos por ano entre 2024 e 2026; e 150 mil novos contratos anuais a partir de 2027 – atualmente, o FIES se resume a 50 mil contratos por ano; no auge do programa, em 2014, eram 733 mil contratos. O banco não considera nenhuma recuperação no preço das mensalidades em termos reais.
Se este cenário de FIES se concretizar, o Bradesco estima que o preço-alvo de Anima – hoje em R$ 9,50 – poderá aumentar em 16%, dando à empresa um upside de 48% em relação ao preço de tela.
Já o incremento potencial no preço-alvo de Cogna seria de 7%, com downside de 9% em relação à cotação atual. No caso da Yduqs, o potencial de alta do target price seria de 9%, com upside de 13% sobre o preço de hoje.
Os analistas têm preço-alvo de R$ 2,70 para Cogna e R$ 17 para a Yduqs.
À exceção de Anima, os analistas dizem que os múltiplos estão elevados. O setor negocia a um múltiplo médio de 28x lucro para 2023 e 12x para 2024.
Para 2023, Cogna negocia a 41x lucro; Yduqs e Anima, a 28x; e Vitru, a 14x.
