Vinte anos atrás, logo após fazer o IPO de seu conjunto de usinas de açúcar e etanol, Rubens Ometto contratou Marcelo Martins – um jovem banqueiro com passagens pelo Citi, UBS, BankBoston e como CFO da Votorantim Cimentos – para comandar as finanças da Cosan.
Nos anos seguintes, a dupla embarcou em uma série de M&As, captações e IPOs que transformaram a companhia de Piracicaba na maior holding de infraestrutura do País – incluindo a compra dos postos da Esso no Brasil, a JV com a Shell que criou a Raízen, a compra da Comgás e da ALL (hoje Rumo), e a criação da Moove, uma das maiores empresas de lubrificantes do País.
Ontem à noite, essa jornada chegou ao fim: a Cosan anunciou que Martins deixará o cargo de CEO em 4 de janeiro, passando o bastão a Guilherme Penin, um executivo de 44 anos e 10 de Cosan.
Martins, que acaba de completar 60 anos, continuará no conselho, apoiando os acionistas e o novo CEO em operações estratégicas e M&As. (O pacote de saída contém um non-compete de dois anos e um earnout associado à execução dos desinvestimentos.)
Segundo pessoas próximas aos acionistas, o foco da companhia continuará sendo a readequação de seu tamanho. “Não está na agenda fazer M&As para crescer, e sim desinvestir para zerar a dívida da empresa,” uma dessas fontes disse ao Brazil Journal.
Já nos primeiros anos, Martins operou em sintonia fina com o então CEO Marcos Lutz – a ponto de um executivo terminar a frase do outro – e desenvolveu uma relação quase filial com Ometto. Cresceu também fora da companhia, tornando-se um dos raros CEOs assumidamente gay do País e um colecionador respeitado no mundo das artes em São Paulo.
Em parceria com Ometto e Lutz (hoje o chairman da Ultrapar), Martins arquitetou e executou transações que movimentaram mais de R$ 40 bilhões, criando valor e colocando a Cosan como um benchmark de estratégia e deals oportunísticos.
Por muito tempo, outras grandes empresas familiares tentavam entender e emular a fórmula da Cosan – até que, animada com o próprio sucesso, a Cosan cometeu dois erros que se provaram fatais.
O primeiro: um investimento de R$ 12 bilhões por uma fatia minoritária na Vale, uma companhia onde Ometto via muito upside mas que, com apenas um assento no conselho, não conseguia influenciar.
O segundo: a Cosan não percebeu a tempo os problemas de gestão na Raízen, cujo plano de construir 20 usinas de etanol de segunda geração até 2030 começou a fazer água – levando a empresa a uma recuperação extrajudicial com dívidas de R$ 65 bilhões.
Ao longo deste ano, o maior desafio de Martins, do CEO Nelson Gomes e do CFO Lorival Luz foi a reestruturação da Raízen, uma operação delicada que exigiu a conciliação de múltiplos interesses – da Shell ao BTG, dos bondholders ao próprio Ometto, passando pelos maiores bancos do País. O processo foi concluído em apenas nove meses, quando muitos no mercado apostavam que a empresa ia acabar numa RJ.
A credibilidade de Martins também foi essencial na capitalização da Cosan em 2025, quando ele negociou com players como Votorantim, Suzano e BTG Pactual – que no final liderou o aporte de R$ 10 bilhões na companhia.
“Acertamos muito e também erramos muito,” Martins disse ao Brazil Journal. “Mas jamais poderíamos ter feito tudo o que fizemos de bom se o Rubens não tivesse confiado em mim. Essa confiança não tem preço.”
Ao escolher Penin para o lugar de Martins, Ometto e o BTG estão apostando num executivo experiente em relações governamentais para liderar o que é, na prática, o conjunto de ativos mais regulado do País.
Servidor de carreira do BNDES – onde trabalhou na área de crédito para infraestrutura – Penin depois trabalhou na Casa Civil do Lula 2 e do Dilma 1, coordenando as primeiras rodadas de concessões de aeroportos, leilões de rodovias, e o novo marco regulatório dos portos, que abriu o setor e permitiu investimentos em terminais privados.
Depois de servir como secretário executivo de portos (2014-2015), Penin deixou o Governo, cumpriu a quarentena de seis meses no BNDES, e foi trabalhar na Rumo em junho de 2016, reportando-se ao então CEO, Julio Fontana.
Começou como diretor regulatório revisando os contratos de concessão da empresa, e depois acumulou novas funções até chegar a vp de expansão (uma área que inclui engenharia e licenciamento ambiental) e regulação.
No final de 2024, Penin migrou para a holding ao ser escolhido por Martins para ocupar sua cadeira: a vice-presidência de estratégia, institucional e comunicação.
Além de manter bom trânsito no Congresso e no PT, Penin obteve algumas de suas maiores vitórias no Governo Bolsonaro, em interlocução com o então Ministro Tarcísio de Freitas: a renovação da Malha Paulista e a vitória no leilão da Norte-Sul. No Mato Grosso, obteve do Governador Mauro Mendes a autorização para construir a FMT, a primeira ferrovia estadual do País.
Do início de 2025 até hoje, a dívida líquida da Cosan caiu de mais de R$ 30 bilhões para R$ 12 bilhões. A meta da companhia é reduzir essa dívida ainda mais ao longo de 2027.
