O UBS BB iniciou hoje a cobertura da Guararapes, dando um ‘buy’ na dona das lojas Riachuelo com um preço-alvo de R$ 12,50, um upside potencial de 25% em relação ao preço de tela.
A ação disparou mais de 7,5% com a recomendação do banco, dando à rede da família Rocha um valor de mercado de R$ 5,13 bilhões.
O início da cobertura vem num momento em que o sellside está redescobrindo o papel.
No último mês, outros dois bancos iniciaram a cobertura de Guararapes — ambos com ‘compra’ –, em reconhecimento dos resultados da gestão do CEO André Farber. Tanto o Itaú BBA quanto o BTG Pactual colocaram um preço-alvo de R$ 13.
No UBS, o analista Vinicius Strano disse que espera um aumento dos lucros da companhia impulsionado por uma maior produtividade das lojas e expansão da margem bruta.
“Com a produção interna oferecendo uma vantagem competitiva relevante (margens cerca de 6–7 p.p. acima das peças terceirizadas), projetamos uma forte expansão de margens em 2026, à medida que ganhos de eficiência e melhor execução de produto continuem a se materializar,” escreveu o analista.
O analista disse ainda que, com a alavancagem controlada, a Guararapes deve retomar seu plano de expansão de lojas, com a projeção de abrir de 15 a 20 lojas por ano entre 2026 e 2029, ao mesmo tempo em que investe em reformas de lojas, mix de moda e branding.
“Acreditamos que o mercado subestima o potencial de margem bruta da Guararapes, precificando margens cerca de 2 p.p. abaixo da projeção do UBS no longo prazo,” disse Strano.
A projeção do UBS é que a Guararapes reporte um lucro líquido de R$ 440 milhões em 2025, R$ 578 milhões em 2026, e R$ 706 milhões em 2027. Para o período entre 2026 e 2029, o banco espera um CAGR de cerca de 17% no lucro.
Para o UBS, grande parte do potencial de aumento do lucro está na otimização das operações de varejo da companhia. Nos últimos dois anos, a Guararapes já aumentou suas vendas por metro quadrado em 22%, enquanto a margem bruta subiu de 49,4% para 52% nos últimos 12 meses.
“Isso foi impulsionado por eficiência produtiva, uma melhor gestão dos markups na temporada e um ajuste na precificação. Mas apesar desses avanços, a Guararapes ainda está atrás dos concorrentes, o que indica que há espaço para fechar esse gap por meio de investimentos em moda, sortimento e marca,” escreveu o analista.
Nas contas do UBS, a Guararapes negocia a 8,4x seu lucro estimado para o ano que vem e 6,7x o lucro de 2027 — um “leve desconto” em relação a Lojas Renner e C&A.
O múltiplo médio dos peers locais da companhia é de 9,4x o lucro de 2026 e de 8x o de 2027. Já os peers internacionais, como Inditex, H&M e GAP negociam a uma média de 24,8x e 22,9x.
