O mercado está perdendo a paciência com a gastança da Oracle — pressionando outras ações do setor e aumentando a ansiedade com a tese de AI.
Depois da empresa de Larry Ellison reportar mais um trimestre de investimentos crescentes em infraestrutura de AI — dessa vez acompanhados por vendas de computação em nuvem abaixo do consenso — os investidores reforçaram suas dúvidas sobre a capacidade da empresa de entregar crescimento na velocidade prometida aos acionistas.
A ação recua 13% no pré-mercado de Nova York para US$ 193,80. Outros nomes de AI também caem: Nvidia recua 1,6% e CoreWeave recua 4,8%.
Dona de contratos com gigantes como TikTok, Meta e OpenAI, a Oracle tem se destacado como uma das principais fornecedoras de data centers para AI do mercado.
Não por acaso, o backlog de contratos da empresa — as obrigações de entregas futuras — alcançou US$ 523 bilhões no terceiro tri, cinco vezes o valor registrado no mesmo período do ano passado e acima do consenso do mercado.
O problema é que os resultados não parecem estar acompanhando os investimentos cada vez maiores na área — e a dívida de empresa está explodindo.
Os investimentos de capital da Oracle chegaram a US$ 12 bilhões no tri, bem acima dos US$ 8,25 bi previstos por analistas e dos US$ 8,5 bilhões do segundo tri. A empresa espera agora investir US$ 50 bi no ano fiscal que vai até maio de 2026, US$ 15 bi acima da projeção anterior.
Enquanto isso, as vendas de nuvem subiram 34% no terceiro tri para US$ 7,98 bi, e a receita do seu negócio de infraestrutura cresceu 68% para US$ 4,08 bi — ambos abaixo do consenso de mercado. A projeção de receita anual foi mantida em US$ 67 bi.
Assim, a empresa consumiu US$ 10 de caixa no tri e possui agora US$ 106 bi em dívidas, disse a Bloomberg.
“A Oracle enfrenta um escrutínio crescente devido à expansão de seus data centers financiada por dívidas”, Jacob Bourne, um analista da Emarketer, disse ao canal de TV. “Essa receita abaixo do esperado provavelmente agravará as preocupações entre os investidores, já cautelosos, em relação ao acordo com a OpenAI e aos seus gastos agressivos com AI.”
Após a assinatura de um contrato para fornecer US$ 300 bilhões em serviços de nuvem para a OpenAI, a performance da empresa de Sam Altman passou a ser vista como um ponto de atenção para a Oracle, principalmente em um momento em que os modelos de linguagem de grande escala (LLM) de empresas como o Google ameaçam a liderança do ChatGPT.
Investidores estão inseguros em relação à demanda futura da OpenAI — e seu impacto nos investimentos em infraestrutura da Oracle.
“O mercado gostaria de ver o management explicar como poderia ajustar os planos de gastos caso a demanda da OpenAI mude,” Kirk Materne, um analista da Evercore ISI, disse à Bloomberg.
Com a venda da participação na fabricante de chips Ampere Computing, o lucro da Oracle no tri foi de US$ 2,26 por ação.
A Oracle vale US$ 636 bi na Bolsa.
