O Bradesco BBI deu um duplo upgrade no Santander Brasil, elevando a recomendação para o banco direto de ‘venda’ para ‘compra’.
Os analistas dizem que as perspectivas de lucratividade têm melhorado para o Santander Brasil, e que o banco está negociando a um valuation “atrativo.”
“O Santander Brasil executou uma limpeza de seu balanço, dolorosa mas necessária, em 2022 e 2023, reduzindo drasticamente o crescimento da carteira para melhorar a qualidade dos ativos,” escreveu o Bradesco.
“Já temos visto sinais de que essa estratégia está dando resultado, já que o banco reportou uma melhora significativa na lucratividade no primeiro trimestre.”
No primeiro trimestre, o Santander já reportou um ROE de 14,1%, em comparação aos 10,4% do quarto trimestre do ano passado.
Para frente, o Bradesco disse que o Santander Brasil deve se beneficiar de um crescimento mais rápido da carteira de crédito, um mix melhor, maiores ganhos com trading e um menor cost of risk.
O Bradesco elevou suas estimativas para o lucro do Santander Brasil em 5,8% para R$ 14 bilhões este ano, e em 8% para o ano que vem, para R$ 16,9 bilhões. As duas projeções estão 8,8% e 6,7% acima do consenso Bloomberg, respectivamente.
Com as revisões, o Bradesco agora espera que o Santander Brasil faça um ROE de 16% este ano e de 17,5% no ano que vem, bem acima da média de 11,9% dos últimos seis trimestres.
O Bradesco disse que vê o Santander Brasil negociando a 1,2x book e a 7,7x o lucro estimado para este ano, com descontos de 20% e 22% em relação à média histórica.
Para os analistas, o justo seriam múltiplos de 1,5x book e 9,8x lucro.
O Bradesco elevou o preço-alvo para o concorrente de R$ 32 para R$ 38, um upside potencial de 28% em relação ao fechamento de ontem. Hoje, o papel abriu em alta de 1,7%, com o Santander Brasil valendo R$ 113 bilhões.
