Ainda que alguns especialistas questionem o mérito de escolher um investimento baseado apenas em tamanho, o JP Morgan vê tanto potencial nas small e mid caps que pode valer o risco.
Para os analistas do banco, as ações de empresas de menor porte em mercados desenvolvidos devem entrar numa “alta épica” e se valorizar entre 30% e 60% mais que as large caps nos próximos três anos – independente do curso da política monetária.
Num ínicio irônico do relatório publicado ontem, os analistas escrevem: “As small caps vêm apresentando um desempenho inferior ao das large caps por um longo período, o que parece justo já que elas são um grupo de ações de baixa qualidade, mas que talvez possa ter uma performance melhor a partir de agora se o mercado entrar no modo risk-on com a ajuda de cortes de juros pelo Fed, certo? ERRADO.”
Uma redução de juros, diz o relatório, é “apenas um dos muitos drivers que devem continuar gerando alfa” para essas ações.
Segundo o banco, os fundamentos das small e mid caps, que pioraram em 2022 e 2023 em razão da alta dos salários e dos juros, vêm melhorando de forma consistente desde então.
O banco compilou os resultados das empresas que compõem os principais índices de small e mid caps em mercados desenvolvidos e concluiu que mais de 90% delas, na maioria dos setores, são rentáveis.
As exceções estão concentradas no Russell 2000: 42% das companhias que fazem parte desse indicador dão prejuízo.
Além disso, dizem os analistas, essas companhias devem sofrer menos que as grandes com o aumento das tarifas, já que, na média, seus resultados dependem menos do mercado externo.
Por fim, o desconto em relação às large caps está próximo da máxima histórica.
O JP Morgan tem recomendação overweight para essas ações na América Latina, Japão e em alguns mercados na Europa – Alemanha, Espanha, países nórdicos, Europa Central e Oriental. Está neutro nos Estados Unidos e underweight na Ásia ex-Japão. Para o banco, a maneira de investir é via ETFs que replicam o desempenho dos índices de small e mid caps desses mercados.
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