Exaltando a estratégia de diversificação da companhia, Santander elevou a ação da Porto de ‘neutro’ para ‘buy’ e aumentou o preço-alvo de R$ 33 para R$ 47 – um upside potencial de 27% em relação ao preço de tela.
A ação da Porto sobe 1,3% por volta do meio-dia, renovando mais uma vez seu high histórico num mercado cada vez mais acostumado a lows históricos.
Para os analistas Henrique Navarro e Anahy Rios, as novas verticais da seguradora – especialmente as de serviços financeiros e saúde – devem representar 50% do resultado operacional em 2026. No ano passado, esse percentual ficou em 27%.
O Porto Bank é o business que mais cresce. O Santander projeta um crescimento do resultado operacional de 68% e 28% para 2024 e 2025, respectivamente. Para o fim do ano que vem, a vertical deve fazer um lucro operacional de R$ 1,5 bilhão,
“Apesar de prever tendências fracas para o negócio de crédito, acreditamos que os outros negócios como leasing e consórcios devem continuar impulsionando o crescimento da receita,” escreveram os analistas.
Segundo o Santander, a Porto vem crescendo rapidamente em seguros de saúde e chegou a 600 mil vidas.
Mas como esse número representa um market share de apenas 1,1%, o banco enxerga mais upside: para o ano que vem, a Porto Saúde deve aumentar sua carteira em 130 mil vidas.
“Mas prevemos um leve aumento na sinistralidade, o que pode impactar o bottom line,” dizem os analistas.
Já a vertical de seguros de automóveis deve se manter estável em 2025, ainda refletindo um momento de dificuldade para a Porto reajustar preços. Porém, os analistas enxergam um potencial ponto positivo: a aceleração do financiamento de veículos pelos bancos (que cresceu 19% em agosto na comparação anual).
“Isso traz dois impactos positivos potenciais às seguradoras: veículos novos têm uma maior penetração de seguros e prêmios mais elevados.”
Por último, o Santander também prevê um aumento das receitas financeiras da Porto em 30% com uma alta prevista da Selic em 300 pontos base para todo o ciclo.
Os analistas veem a ação negociando hoje a 8,1x lucro estimado para 2025 e a um múltiplo P/BV (‘price-to-book’) de 1,6x. Para o Santander, os múltiplos justos para a Porto seria de 10x lucro e 2x P/BV para os próximos 12 meses.
No fim de setembro, tanto a Goldman Sachs quanto o Bradesco passaram a recomendar a compra da Porto com argumentos similares aos do Santander.
A ação da Porto sobe 48% nos últimos doze meses. A companhia vale R$ 24,3 bilhões na B3.
