A ação da Usiminas despencou mais de 23% hoje depois que a siderúrgica reportou um resultado bem abaixo das expectativas do mercado — e passou perspectivas pouco animadoras em sua call com os analistas.
A companhia reportou um EBITDA ajustado no segundo trimestre de R$ 297 milhões, 40% abaixo das estimativas do Itaú e do BTG, que já eram menores que o consenso.
O EBITDA caiu 19% ano contra ano e 29% na comparação trimestral.
O ‘miss’ brutal teve a ver com resultados mais fracos do que o esperado na vertical de aço. Isso ocorreu porque os preços realizados do aço vieram fracos (uma queda de 1% tri contra tri) e as despesas da Usiminas na vertical subiram.
A margem EBITDA da siderurgia veio em apenas 2%, enquanto o BTG esperava 5%.
Na divisão de mineração, o resultado foi positivo, com o EBITDA subindo 84% tri contra tri para R$ 153 milhões. O resultado foi impulsionado por uma melhora relevante dos preços realizados do minério de ferro, que subiram 17%, ano contra ano, e por volumes ligeiramente melhores.
Apesar dos resultados fracos no trimestre, o que pegou mesmo para o mercado foi a call do management com os analistas.
“Vínhamos falando que o resultado era menos importante do que a mensagem para o terceiro tri, mas a mensagem tampouco foi boa,” escreveu o analista do Itaú BBA, Daniel Sasson.
“Apesar de direcionar para um resultado melhor na siderurgia, com volumes e preços melhores, o discurso de custos estáveis no tri contra tri (com a depreciação do real compensando os ganhos de eficiência) desapontou o mercado.”
A Usiminas vinha falando que esperava uma redução de custos por conta dos ganhos de eficiência com a estabilização do alto-forno 3 de Ipatinga.
Agora, no entanto, disse que esses ganhos de eficiência podem ser suprimidos por conta do câmbio, já que 60% dos custos da empresa são atrelados ao dólar.
A companhia notou que no segundo tri o câmbio médio foi de R$ 5,21 e que hoje ele está acima de R$ 5,50. “Num cenário com um câmbio médio nesse patamar no terceiro tri, vai ficar difícil compensar 100% dos efeitos.”
A Usiminas fechou o dia valendo R$ 7,5 bilhões, depois de perder mais de R$ 2 bilhões de market cap com a queda de hoje.
