O inferno astral da Azzas 2154 finalmente chegou ao fim.
É o que sugere o resultado do terceiro tri publicado ontem à noite, o primeiro depois que Alexandre Birman e Roberto Jatahy fumaram o cachimbo da paz.
A ação decolou 10% depois que a rentabilidade da companhia bateu as expectativas, sinalizando uma tendência mais positiva à frente.
No top line, os números ainda vieram pressionados, com a receita bruta caindo 3,6% e a líquida, 4,2%, com resultados especialmente fracos na moda masculina (-11,8% nas vendas brutas) e Hering (-7,5%).
Apesar da queda, o resultado mostrou uma tendência de melhora, já que no segundo tri as vendas brutas haviam caído perto de 8%.
A surpresa positiva foi principalmente na margem bruta, que subiu 2,1 pontos para 56,8% – com menos promoções, uma melhor qualidade nas vendas e uma contribuição maior de canais de venda que possuem margens maiores.
A margem bruta ficou cerca de 160 basis points acima do consenso, com o número superando as projeções do BTG e do Citi em 220 basis points.
Neste indicador o principal destaque foi a Hering, que teve uma melhora de 480 basis points e margem de 39,1% – ajudada por estoques mais saudáveis e menos intensidade promocional.
O CEO Alexandre Birman disse ao Brazil Journal que o resultado de vendas foi “razoável dentro do cenário macro,” com alguns pontos positivos como o sellout de calçados (que cresceu 5%) e a estabilização na estocagem dos franqueados.
“O trimestre também foi marcado por uma disciplina de caixa muito rigorosa, com uma redução do nosso ciclo operacional e uma forte geração de caixa,” disse Birman.
A geração de caixa operacional subiu quase 40% ano contra ano para R$ 385 milhões, representando 97% do EBITDA – ou 69% após o capex. A alavancagem caiu de 1,52x EBITDA para 1,48x.
Já o EBITDA caiu 2,2%, para R$ 466 milhões, com a margem subindo 0,3 ponto. O lucro líquido também caiu ano contra ano (-5,3%) para R$ 190 milhões – mas estraçalhou o consenso de R$ 120 milhões.
No Citi, o analista João Pedro Soares disse que o top line ainda fraco confirma que o turnaround da Azzas continua inacabado, principalmente pela queda de dois dígitos no vestuário masculino.
“Ainda assim, achamos as fortes margens e geração de caixa encorajadoras, com a recuperação da margem bruta da Hering sugerindo que as melhorias operacionais estão começando a se materializar apesar das vendas fracas,” escreveu o analista.
Agora, “as atenções devem se voltar para o perfil de resultados pós-separação e para o processo de venda da FARM. O sellout resiliente da FARM e o crescimento de duplo dígito no internacional reforçam o potencial para um valuation com prêmio” na venda da FARM.
Birman disse que ainda espera que os próximos meses sejam desafiadores, pelo cenário mais complexo na economia. “Mas estamos fazendo um trabalho muito forte para dar mais agilidade através de AI e com várias iniciativas de inovação,” disse ele.
O CEO disse que fez uma imersão “gigantesca” na China recentemente e que voltou de lá com alguns acordos assinados.
O primeiro deles é uma parceria com o TikTok Shop que começará a funcionar em março, com as vendedoras das lojas se transformando em creators, com lives oficiais da marca na plataforma de 2 a 3 vezes por semana.
“Também fechamos um acordo de transformação de AI muito importante com uma das maiores empresas de AI do mundo e que entrou recentemente no Brasil.”
